Na český – už beztak přehřátý – trh firemních dluhopisů vstoupila na konci ledna emise, která má ambici získat od investorů během letošního roku sto milionů korun. Hned první mediální prezentace nových obligací se ale příliš nepovedla.

Problematikou dluhopisů se zabývám již přibližně deset let. Ne zas až tak dávno platilo, že korporátní dluhopisy v Česku vydávaly převážně úspěšné, silné a kreditně kvalitní společnosti. To je na hony vzdálený stav od toho, co se můžeme dnes dočíst v ekonomických médiích.

Při hledání spojence ve světě financí se vyplatí přihlížet i k tomu, zda a v jaké míře je otevřen mimosoudnímu řešení klientských sporů.

Někdejší král dovolených a bývalý senátor Václav Fischer se snaží získat peníze na start nových aerolinií. Na začátku února zahájil emisi dluhopisů – láká na desetiprocentní úrok i na možnost získat letenky se slevou. Kdo mu půjčí sto tisíc korun, získá prý dvě letenky zdarma. Nabídka tak míří hlavně na jeho potenciální klienty.

Nízké úrokové sazby v ekonomice a lidé lační vysokého výnosu. To jsou dva hlavní faktory, které daly v Česku vzniknout horečce firemních dluhopisů. Vydat bondy může v zemi prakticky kdokoli, nikdo včetně České národní banky nezkoumá, zda je firma v takové kondici, aby své závazky mohla jednou splatit. A tak si vedle odvážlivců půjčují mnohdy i podvodníci, kteří už při vydání bondů ví, že je splácet nikdy nebudou. Bublina ale opravdu hlasitě praskne, až ekonomika zpomalí svůj růst. A to bude už letos.

Časovaná bomba na českém trhu korporátních dluhopisů neúprosně tiká. Až bouchne, zapláče spousta drobných investorů. Kdy k tomu může dojít a koho to bude nejvíc bolet?

Vláda chce lépe chránit méně zkušené investory před podvody při prodeji dluhových cenných papírů, lákajících na vysoký výnos. Vyplývá to ze změn, které tento týden navrhla v zákoně o dluhopisech. Nabídka dluhových cenných papírů, lákajících na vysoký výnos, se v souvislosti s nízkým úročením spořicích i dalších účtů výrazně rozšířila. Při jejich koupi je ale třeba vzít v úvahu, že vysoký výnos svědčí o velké rizikovosti investice. Ani prospekt dluhopisu, schválený ČNB nezaručuje, že investor nemůže přijít o peníze. Centrální banka tímto krokem pouze potvrzuje, že byl prospekt vyhotoven z hlediska údajů, které je třeba podle zákona zveřejnit. Navržené změny by mohly teoreticky platit od října.

Drobní investoři postupně zjišťují, že ani firemní dluhopisy nepředstavují bezpečný přístav. V příštích letech mohou přijít až o miliardy korun. První společností, jejíž potíže to naznačují, je Zoot.

V první emisi Dluhopisu Republiky, jejichž prodej probíhal od 3. prosince 2018 do 18. ledna 2019, objednali občané od státu cenné papíry za 3 076 738 017 Kč. Počet žádostí o úpis dosáhl 7131. Cenu pořizovaných státních dluhopisů je možné uhradit až do středy 23.1.2019. V případě, že budou všechny žádosti o úpis do tohoto data uhrazeny a dluhopisy emitovány, zvýší se díky emisi Dluhopisu Republiky podíl Spořicích státních dluhopisů na celkovém státním dluhu o cca 60 %. V absolutních číslech se jedná o nárůst z 5,2 mld. Kč na 8,3 mld. Kč.

V posledních letech roste zájem firem půjčit si raději od investorů než v bance. Kromě zavedených společností, jakými jsou polostátní ČEZ či energetická skupina EPH, vydávají stále častěji své dluhopisy i začínající firmy bez majetku či historie, které by úvěr v bance ani nedostaly. Umožnila jim to změna legislativy před sedmi lety.